与火红的股票市场相比，同为证券市场重要组成部分的债市因受紧缩性货币政策的影响，近一年来显得多少有些落寞。好在监管部门近来出台的一项新政策，让债市再次成为市场关注的焦点。
8月14日，中国证监会颁布实施了《公司债券发行试点办法》。证监会人士表示，和已有的债券发行体制（见下表）不同，公司债的发行将体现市场导向原则，即建立以发债主体的信用责任机制为核心的公司债券市场体系。具体而言，《试点办法》对公司债的发行审核采用核准制，并引入保荐制度；在发行条件方面，不设提供担保的强制要求；在募集资金的用途上，不要求与固定资产投资项目挂钩；发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。
为推进公司债市场的建设，证监会正在逐步建立信息披露、信用评级、债券受托管理人等市场化的配套制度。
8月15日，证监会一天内发布了两个通知，分别就公开发行公司债券募集说明书和公开发行公司债券申请文件的制作作出详细的规定和说明，以规范公开发行公司债券的信息披露行为和保护投资者合法权益。8月24日，又颁布了《证券市场资信评级业务管理暂行办法》，该办法将于9月1日生效。为提高投资者参与公司债市场的积极性，证监会还表示将协调有关部门、证券交易所和中国证券登记结算公司，力求降低公司债券发行和上市的成本。
根据《公司债券发行试点办法》的规定，公司债发行试点初期，发行主体仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。《公司债券发行试点办法》颁布仅一周后，深圳的房地产开发企业金地集团于8月22日率先披露其公司债发行方案，该公司拟发行金额不超过12亿元、期限不低于五年的公司债券，募集资金将用于偿还商业银行贷款、调整债务结构或补充公司流动资金。
金地董事会表示，公司目前主要融资方式为金融机构贷款，因此发行中长期债券有利于优化债务结构，降低单纯依赖银行贷款带来的财务风险；同时，鉴于国内利率不断走高的趋势，公司希望能采取固定债券利息的方式锁定未来资金成本。
截至8月27日本刊付印时，除了金地集团以外，又有长江电力、华能国际和中联重科等三家上市公司发布公告，表示将向证监会申请核准发行从11亿到100亿金额不等、期限为5－10年的公司债券，拟募集资金的主要用途均为偿还借款和补充流动资金等。
联合证券研究所债券市场研究员张晶表示，从长期看，公司债将会形成很大的规模，但她又指出：目前公司债被限制在交易所市场交易；与传统企业债相比在融资成本上不具优势；无强制要求提供担保意味着发行人需要给予更高的信用溢价水平，同时也意味着保险公司等很多大机构无法参与公司债的投资。
“因此，在发行人与投资者范围都受到限制的背景下，我们很难看到公司债会在短时间内大规模扩容。”她称。 |
